El precio de las acciones de pinturas asiáticas extiende la caída en el segundo trimestre, los analistas se vuelven cautelosos

Las acciones de Asian Paints Ltd. ampliaron sus pérdidas el viernes después de que las ganancias del segundo trimestre no cumplieran con las estimaciones y los analistas se volvieran cautelosos.

Las ganancias netas del mayor fabricante de pinturas de la India aumentaron un 31% a 782,71 millones de rupias en el período julio-septiembre, según su presentación de intercambio. Los aumentos de precios no fueron suficientes para compensar la extensión del monzón y el aumento de los costos de los insumos.

Sin embargo, secuencialmente, su beneficio neto cayó un 23% desde 1.016,93 millones de rupias.

Los ingresos aumentaron un 19% a 8.457,6 millones de rupias, frente a una estimación de 8.906,2 millones de rupias.

El beneficio operativo aumentó un 36% a 1.227,7 millones de rupias. Los analistas lo habían fijado en 1.574,1 millones de rupias.

El margen se expandió al 14,5% desde el 12,7%. De forma secuencial, se contrajo debido al consumo de inventario de materiales de alto precio. Los analistas habían fijado la métrica en un 17,7%.

Los márgenes brutos cayeron 200 puntos básicos hasta el 35,7% de forma secuencial.

Los márgenes operativos se contrajeron 356 puntos básicos con respecto al trimestre anterior debido a los bajos márgenes brutos, el aumento de los costos de personal y otros gastos.

El volumen de pintura decorativa nacional crece un 10% interanual a pesar de la débil demanda de pinturas exteriores en julio-agosto.

Las zonas rurales superaron a las urbanas en términos de demanda. La compañía vio un deterioro en la mezcla de productos a medida que los consumidores pasaron de la gama de lujo a la economía.

La dirección espera que los márgenes brutos alcancen el 39-40% en el cuarto trimestre del año fiscal 23, impulsados ​​por una corrección en los costos de los insumos y aumentos de precios.

Los analistas, sin embargo, apuestan por la inversión planificada de Asian Paints en la integración hacia atrás de cementos blancos y producción de emulsión de acetato de vinilo y etileno (VAE) y monómero de acetato de vinilo (VAM), lo que reducirá la dependencia de las importaciones, mejorará los márgenes y se volverá agresivo en los adhesivos.

La compañía espera que la demanda en el tercer y cuarto trimestre mejore con un repunte en la confianza de los consumidores durante la temporada festiva y la próxima temporada de bodas. Sin embargo, un entorno geopolítico incierto y el fortalecimiento del dólar podrían ser aguafiestas.

Las acciones de Asian Paints cotizaban un 1,01% a la baja a las 10.59 horas del viernes, mientras que el Nifty 50 ganaba un 0,37% en el NSE.

De los 41 analistas que siguen a la empresa, 18 mantienen una "compra", 12 sugieren una "mantención" y 11 recomiendan una "venta", según datos de Bloomberg. El promedio del precio objetivo a 12 meses implica un alza del 6%.

Esto es lo que dijeron los analistas sobre los resultados del segundo trimestre del año fiscal 23 de Asian Paints:

Mantiene la calificación de "mantener" con un precio objetivo de 3.200 rupias por acción, lo que implica un potencial alza del 1,8%.

La corredora cree que la inversión de Asian Paints en la integración hacia atrás probablemente aumentará el EVA sólo si los ahorros mejoran el margen operativo general en 200 puntos básicos.

Si bien la integración hacia atrás se considera una actividad RoCE finita, la mayoría de los actores más pequeños y no organizados no podrán invertir en la integración hacia atrás. Debería permitir a Asian Paints ofrecer precios competitivos y una mejor calidad de producto a los consumidores y debería ayudar a conservar o mejorar sus cuotas de mercado (acumulación de FCD).

Las inversiones también le permitirán competir mejor con grandes participantes con mucho dinero, como Grasim y JSW Paints.

Una recuperación urbana inferior a la esperada y posibles desafíos de ejecución en nuevas categorías son riesgos clave.

Los aumentos en los costos de los insumos liderados por los altos precios del crudo y un INR débil podrían ejercer presión sobre los márgenes en el corto plazo debido al retraso en la acción de los precios.

Mantiene la "compra" con un precio objetivo de 3.795 rupias cada uno, lo que implica un potencial alza del 18,6%.

Los elevados precios del inventario y la combinación de productos contribuyeron decisivamente a generar márgenes decepcionantes, pero el segundo semestre probablemente será mejor.

Los impulsores del crecimiento de la demanda permanecen intactos, pero deben tenerse en cuenta el inicio de la temporada festiva, lo que podría afectar el crecimiento del tercer trimestre del año fiscal 23.

Recorta las estimaciones de ganancias para el año fiscal 23E/24E en un 6,8%/4,1% teniendo en cuenta el fracaso del segundo trimestre del año fiscal 23 y la rupia más débil.

También se espera que los proyectos entre empresas obtengan buenos resultados gracias a la reactivación de la construcción después del monzón.

La entrada de adhesivos con mayores planes para la decoración del hogar es un detonante de crecimiento adicional.

Una desaceleración de la economía es el mayor riesgo para la industria de pinturas, ya que alrededor del 75% de la demanda de pinturas decorativas proviene del repintado, lo que, a su vez, depende en gran medida de la situación económica del país.

Se mantiene "neutral" con un precio objetivo sin cambios de 3.150 rupias por acción.

Recorta la previsión de ganancias en un 8%/10% para el año fiscal 23/24.

El deterioro de la combinación de productos, provocado por la disminución del comercio y una prominencia urbana inferior a la esperada, fueron factores clave para la pérdida de ventas. Como resultado de lo cual, un aumento de precio de más del 20% interanual y un crecimiento del volumen del 10% interanual solo han dado como resultado un crecimiento de las ventas del 19% en las cifras reportadas. Dado que el deterioro de la combinación de productos y la depreciación de la rupia juegan un papel de aguafiestas, las ganancias de márgenes en el segundo semestre del año fiscal 23 (lideradas por la caída del crudo) no serían tan pronunciadas como se esperaba anteriormente.

Con la entrada de nuevos actores con mucho dinero y compromisos masivos de inversión, la industria en general puede ver un cambio en la demanda y la estructura de márgenes debido a la mayor competencia. Se mantiene cauteloso ya que es posible que el sector no disfrute de los múltiplos más altos del pasado.

Asian Paints ha generado una CAGR de ganancias del 11,6% en los últimos cinco años (años fiscales 17-22), mientras que el precio de las acciones ha generado una CAGR del 24,1%, lo que implica una recalificación significativa. La acción sigue siendo cara.

Si bien la mejora de los márgenes conduciría a mejores ROCE, el nuevo plan de gasto de capital por valor de 2.650 millones de rupias podría diluir lo mismo.

Mantiene la calificación de "acumulado" con un precio objetivo de 3.210 rupias cada uno, lo que implica un potencial alza del 2,2%.

Si bien la compañía experimentó cierta moderación en la inflación de los costos de los insumos al final del segundo trimestre del año fiscal 23, un entorno geopolítico incierto y el fortalecimiento del dólar podrían jugar un papel aguafiestas en el futuro.

Recorta la estimación de ganancias en un 8,6%/8%/5,5% en el año fiscal 23E/24E/25, lo que refleja en gran medida la falta de ganancias y los cambios relacionados con el gasto de capital de Rs 6750 crore durante los próximos tres años.

Continúa creyendo que la valoración de Asian Paints siempre será superior a la de otros consumidores, ya que ha generado consistentemente un fuerte crecimiento impulsado por el volumen, ha mantenido el liderazgo en el mercado, ha generado flujos de efectivo sólidos de manera continua, ha mantenido un índice de pago de dividendos saludable y ha mantenido niveles decentes. ratios y ahora está haciendo grandes inversiones en expansión de capacidad e integración regresiva.